Управление собственностью корпорации

Содержание страницы:

Методология управления объектами корпоративной собственности. Методика управления дочерними (унитарными) предприятиями корпорации. Промышленных совершенствование управления механизма корпораций.

Процесс управления корпоративной собственностью (КС) должен быть эффективным, то есть должен осуществляться таким образом, чтобы затраты на ее содержание и управление не превышали доходов, полученных от процесса управления. Для этого в процессе управления необходимо применять некий набор методов и приемов управления, которые в совокупности составляют единую методологию управления корпоративной собственностью в переходной экономике.

Теоретический (качественный) анализ объекта управления, базирующийся на социально-экономических принципах, всегда предшествует его детальному изучению и является необходимым условием правильной организации процесса управления и безошибочного толкования его финансовых результатов. Необходимым условием успешного управления корпоративной собственностью является понимание сущности объекта управления или технологического процесса, знание причин развития и особенностей конкретной обстановки [43] .

На наш взгляд, для описания и раскрытия сущности процесса управления корпоративной собственностью в условиях переходной экономики необходимо провести структурирование методов и приемов управления и ввести некоторые понятия и определения, по существу оказывающие влияние на разработку и принятие управленческих решений при осуществлении управления объектами КС.

В этой связи, на наш взгляд, целесообразно провести классификацию:

1) корпоративной собственности как совокупности различных объектов управления;

2) методов управления корпоративной собственностью.

Кроме этого, на основании проведенной классификации необходимо сформулировать критерии эффективности управления КС в условиях переходной экономики.

Исходя из данной классификации проанализируем методику управления следующих объектов корпоративной собственности:

— дочерних (унитарных) предприятий;

— долей в уставных капиталах и пакетов акций;

— корпоративного недвижимого имущества;

— нематериальных активов корпорации.

2.1. Методика управления дочерними (унитарными) предприятиями корпорации

Сущность управления дочерним предприятием корпорации (ДПК) состоит в реализации цикла управления для достижения максимальной эффективности его функционирования. По нашему мнению, наиболее приемлемым для дочернего предприятия корпорации является расширенный цикл управления, содержащий семь этапов (рис. 10).

Рис. 10. Цикл управления дочерним (унитарным) предприятием корпорации

Для осуществления представленного на рис. 10 цикла управления, управляющая компания, например, в рамках бизнес-направления корпорации должна определить и согласовать с дочерним предприятием корпорации перечень, структуру и информацию о его функционировании. Перечень одновременно должен быть кратким и содержать достаточное количество информации для получения полной и достоверной картины о ситуации на предприятии.

Одним из рычагов воздействия на руководителя дочернего предприятия может быть процедура перераспределения прибыли от предприятия в пользу корпорации. Другим рычагом может быть делегирование конкретных полномочий от предприятия к управляющей компании, оговоренное в Уставе ДПК [44] .

Раздел 2. Формирование эффективного корпоративного развития и управления

Глава 5. Корпоративное управление как фактор успеха компании

5.3 Корпоративная собственность как объект управления

Виды и формы собственности, характер отношений собственности служат определяющими признаками экономической системы. Так, если централизованно-распорядительной системе свойственна в основном так называемая государственная форма собственности на средства производства, то рыночная экономика опирается на весь спектр форм и отношений собственности, исходит из принципа их равных прав на существование. Одна из причин низкой результативности экономических преобразований в России, связанных с переходом к рыночной экономике, заключена в недостаточно продуманном и умелом проведении преобразований форм и отношений собственности. Уже в начальной стадии проведения российских экономических реформ было предельно ясно, что глубокое изменение сложившихся и укоренившихся в советской экономике собственнических структур неизбежно, что без их трансформации, разгосударствления и приватизации собственности не проложить дорогу к рыночной экономике. В то же время поспешная крутая ломка отношений в ходе приватизации порождает острые социальные проблемы, которых не избежала и российская экономика.

Категория «собственность» исторически вошла в научный оборот задолго до того, как возникли экономика, экономическая теория в качестве особой отрасли науки. Прежде всего собственность стала официальным объектом права и философии. Римское право уже определяло понятие собственности и основных отношений, связанных с ней: владение, распоряжение, пользование.

По мере развития цивилизации изменялись способы закрепления этих отношений, от традиций и обычаев до норм права, установленных государством. Изменялись формы, но суть оставалась одна: собственность – это отношение к вещи как к своей.

Господствующая в обществе система отношений собственности является основой формирования не только экономического строя, но и всей политической и социальной системы государства по принципу: у кого собственность, у того и власть.

Долгое время собственность как особое общественное отношение была непосредственным предметом юриспруденции, прежде всего гражданского права. Однако с дальнейшим развитием общественного производства и появлением новых форм предпринимательской деятельности развивается экономическое содержание этой категории.

Собственность – это отношение между человеком, группой или сообществом людей (субъектом), с одной стороны, и любой субстанцией материального мира (объектом) – с другой, заключающееся в постоянном или временном, частичном или полном отчуждении, отсоединении, присвоении объекта субъектом. Так что собственность характеризует принадлежность объекта определенному субъекту.

Субъект собственности (собственник) – активная сторона отношений собственности, имеющая возможность и право обладания объектом собственности.

Объект собственности – пассивная сторона отношений собственности в виде предметов природы, вещества, энергии, информации, имущества, духовных, интеллектуальных ценностей, целиком или в какой-то степени принадлежащих субъекту. Объект собственности зачастую называют просто собственностью, вкладывая в это понятие как сам объект, так и связанные с ним отношения по поводу собственности.

В понятие «отношения собственности» включаются, с одной стороны, отношения собственника «к своей вещи», т. е. имущественные, субъектно-объектные отношения между субъектом и объектом. С другой стороны, эти первичные отношения служат материальной предпосылкой отношений между субъектами собственности, т. е. субъектно-субъектных отношений. Последние отражают имущественные взаимосвязи субъекта с другими субъектами. Данная группа отношений имеет социально-экономический характер и обуславливает прежде всего формы распределения имущества, продукции, товаров, доходов, других ценностей между собственниками.

Отношения «субъект – объект собственности» Внимание, уделяемое субъектно-объектной стороне отношений собственности, обусловлено тем обстоятельством, что вне четкого выделения субъектов собственнических отношений не может быть рациональной организации хозяйственной системы. Хуже того, в условиях прежнего огосударствления экономики происходила подмена собственников.

Отношения, возникающие между субъектом собственности и объектом собственности, характеризуют одновременно меру обладания объектом со стороны субъекта, его прав на объект и вид функции, реализуемой субъектом в процессе практического воплощения отношений собственности, меру и характер использования субъектом своих прав. Говоря о связях между субъектами и объектами собственности, необходимо различать отношения владения, пользования, распоряжения и ответственности, представляющие одновременно и юридические, правовые, и экономические категории (Рис. 5.7). Не проведя различий между собственником-владельцем, собственником-пользователем, собственником-распорядителем, особенно в тех случаях, когда это не одно и то же лицо, очень трудно понять суть отношений собственности.

В соответствии с законодательством большинства стран право собственности предполагает право владения, распоряжения и пользования объектами собственности в целях и приделах, не нарушающих право собственности[162].

Рис.5.7. – Типы отношений собственности

Владение – начальная, исходная форма собственности, отражающая юридическую, документально закрепленную функцию субъекта собственности либо факт реального обладания объектом. Владение есть первичная форма, имеющая в этом смысле главенствующий характер. Но владение выступает статичной характеристикой отношений собственности, это номинальное право либо практическая возможность использовать объект, но далеко не всегда действительная реализация такой возможности. Владелец, которому принадлежит объект, может обладать правом, удостоверенным документами или просто признанным как факт, не осуществляя его, не пользуясь им, Отдельные владельцы издавна делегировали полномочия распорядительства своей собственностью управляющим, сохраняя при этом за собой получение доходов от собственности. Так что владение, взятое в отдельности, еще не является в полной мере собственностью в социально-экономическом смысле этого слова.

Пользование означает применение объекта собственности в соответствии с его назначением и по усмотрению и желанию пользователя. Собственность как владение и пользование могут соединяться в руках одного субъекта или быть разделены между различными субъектами. Последнее означает, что пользоваться вещью можно и не будучи ее собственником (владельцем). И наоборот, можно быть собственником и не пользоваться объектом собственности, передав это право другому субъекту. Так, к примеру, наемный работник использует средства производства, не являясь их владельцем, а скажем, владелец гостиницы сам ею обычно не пользуется.

Распоряжение представляет в современных условиях наиболее всеобъемлющий, высший способ реализации отношений между объектом и субъектом собственности, дающий субъекту право и возможность поступать по отношению к объекту и использовать его в рамках закона практически любым желаемым образом вплоть до передачи другому субъекту, преобразования в другой объект и даже ликвидации. Субъект, обладающий правом распоряжения, имеет возможность реализовать основные правомочия собственника: устанавливать пути применения объекта собственности, права совершения сделок (продаж, сдачи внаем, дарения) по отношению к объекту собственности. Фактически собственник становится таковым, получив права и реальную возможность распоряжаться объектом собственности Делегирование, передача прав распоряжения означает по сути передачу полномочий собственника в другие руки. Следует выделить формы ограниченного распоряжения собственностью, называемые «правом хозяйственного ведения» и «правом оперативного управления», такие формы предусмотрены Гражданским Кодексом Российской Федерации.

Функция ответственности не стоит в одном ряду с отношениями владения, распоряжения, пользования. Специфика отношений собственности состоит в том, что они не есть суть отношения между субъектом и объектом собственности. Ответственность возникает у пользователя перед распорядителем и владельцем или у распорядителей перед владельцем, делегировавшим права распоряжения собственностью. Для владельца ответственность возникает автоматически как самоответственность и проявляется в потерях от нерадивого хозяйствования. Здесь адресат отношения ответственности заранее известен и наказание в виде понесенных потерь неизбежно. Однако данное отношение начинает играть иную роль в случае, когда функции распоряжения и пользования делегируются, передаются владельцем в другие руки. В этом случае одновременно передается и ответственность за собственность как отношение, дополняющее отношение «субъект-владелец (распорядитель) — субъект распорядитель (пользователь)» и неотъемлемое от него.

Отношения, возникающие между собственниками, т. е. субъектно-субъектные отношения, делятся на две группы.

Первая группа отношений возникает в условиях, когда приходится делить уже созданную ранее собственность, осуществлять временный или кажущийся окончательным передел. Применение, использование объекта собственности по его назначению зачастую сопровождается возникающим на основе соглашения распределением или перераспределением собственнических функций между двумя или несколькими субъектами. В этих условиях периодически приходится решать, что же кому принадлежит, какая часть. Отношения между разными субъектами одного объекта собственности или претендующими на эту роль сводятся к разделению функций, прав, обязанностей каждого собственника, выделению принадлежащей ему долевой части или предоставлению всего объекта, установлению условий совместного пользования объектом.

Вторая группа отношений между субъектами собственности отражает отношения собственников по поводу совместного формирования вновь создаваемых ими ценностей, которые становятся новым объектом собственности. Наиболее типичная форма отношений второй группы – отношения по поводу совместного производства и распределения произведенных, ранее не существовавших видов продукции, товаров, услуг. В этом случае все участники создания нового объекта собственности имеют основания претендовать на право быть собственниками вновь созданной собственности, выполняя по отношению к ней функции владения, пользования и распоряжения. Претензии и даже права на новую собственность могут предъявляться и лицами, не принимавшими прямого участия в создании объекта, свою долю вправе потребовать государственные органы в виде налогов, отчислений, платежей.

В той мере, в какой создание нового продукта сопряжено с возникновением дохода и прибыли, скажем, вследствие его продажи, участники созидательного процесса вправе рассматривать себя как потенциальных собственников дохода и прибыли и участвовать в их распределении. Тем самым, по существу происходит формирование нового объекта собственности в его денежном выражении.

Форма собственности – это ее вид, определяемый по субъекту собственности. Иначе говоря, форма собственности определяет принадлежность разнообразных объектов собственности субъекту единой природы. Исходя из такого определения, выделим следующие формы собственности.

Индивидуальная собственность, в пределах которой субъект собственности персонифицирован как физическое лицо, индивид, обладающий правом (в рамках законности) распоряжения принадлежащим ему объектом собственности или частью, долей объекта. При такой форме собственности собственник знает, что же принадлежит именно ему.

В пределах индивидуальной собственности, в зависимости от природы объекта собственности и характера его использования собственником, можно различать личную и частную собственность, хотя такое различие не принципиально. Личную собственность отличают от частной по характеру использования. Личная собственность охватывает объекты индивидуальной собственности, используемые, потребляемые только самим собственником или предоставляемые им другим лицам в бесплатное пользование. Частная собственность – это объекты индивидуальной собственности, предоставляемые в пользование и потребление за определенную плату другим лицам, т.е. выступающие как товар или капитал.

Знание субъекта и объекта собственности само по себе не дает возможности отличать личную собственность от частной. Один и тот же объект может быть личной и частной собственностью. Невозможно четко определить грань, отделяющую личную собственность от частной, и установить сам факт использования личной собственности как частной, если этим вообще стоит заниматься.

Вторая основная форма собственности – групповая. В пределах этой формы субъект собственности не персонифицирован как индивид, а представляет собой совокупность, сообщество, группу собственников. От имени субъекта собственности могут выступать уполномоченное лицо или группа лиц, выражающих собственнические интересы всего товарищества, но обычно оформляется юридическое лицо (хозяйственное общество, предприятие, компания, государственный орган, общественная организация).

Говоря о групповой собственности, мы исходим из ее самого широкого понимания как многообразия объединенной собственности в диапазоне от семейной до акционерной.

Использовавшиеся в советский период нашей истории представления о «государственной» собственности, за спиной которой стояла собственность государственных органов, о «кооперативно-колхозной», которая на практике была слабо отличима от государственной, и личной собственности только на предметы потребления, были догматическими и условными.

Разделение форм собственности на индивидуальную и групповую – это самое укрупненное их структурирование по характеру субъекта. Многосубъектную собственность удобней было бы именовать просто общей, но общим может быть имущество, находящееся в собственности двух или нескольких лиц.

Более высокую форму своего развития групповая собственность приобретает в акционерной форме.

Очень часто акционеров называют собственниками акционерных обществ. Но в данном случае происходит отождествление понятий собственности и права собственности. Акционеры, получая дивиденды, присваивают прибавочную стоимость и выступают как собственники капитала. Но само акционерное общество в хозяйственном обороте действует как самостоятельный (автономный) собственник.

Принимая решение о своем участии в бизнесе, прежде всего, необходимо определить, на базе какой собственности лучше всего начать свое дело, с тем, чтобы организационная структура предпринимательства наилучшим образом соответствовала роду деятельности. Понятие собственности определяется как система экономических отношений, которые охватывают права пользователя, владения и распоряжения имуществом.

Создаваемая для ведения предпринимательской деятельности организация может быть организована на базе различных форм собственности.

Каковы же на практике возможные пути завоевания своего места в бизнесе? Акционерное общество выступает как функционирующий производитель, и для того, чтобы осуществлять производство, должно обладать правом собственности на средства производства в их натуральной форме. Таким образом, на один и тот же капитал акционерного общества существует два, с экономической точки зрения, собственника. Но одному принадлежит собственность на стоимость капитала, а другому – на потребительную стоимость этого капитала. Один и тот же капитал может существовать как удвоенный капитал: как капитал для двух лиц, имеющих на него различные юридические титулы, потому что прибыль между этими лицами делится на процент и предпринимательскую прибыль. Процент является продуктом собственности на капитал, а предпринимательская прибыль – продуктом функционирования с этим капиталом. Однако юридическим собственником право признает то лицо, которое является собственником потребительской стоимости капитала, то есть акционерное общество.

Акционеры являются собственниками стоимости капитала. Но с юридической точки зрения они являются собственниками только принадлежащих им акций. Вернуть потребительскую стоимость своего капитала акционер может только путем продажи имеющихся у него акций, а не путем изъятия доли конкретного имущества, принадлежащего обществу. Акционер утратил на него право собственности, передав его в уставный капитал общества. Таким образом, право собственности на уставный капитал (акционерный) как определенную совокупность имущества принадлежит акционерному обществу, как юридическому лицу.

Данная позиция закреплена в действующем законодательстве большинства стран. Имущество акционерного общества, созданное за счет вкладов учредителей (акционеров), а также произведенное и приобретенное в процессе его деятельности, принадлежит акционерному обществу на праве собственности. В отношении собственности акционерного общества его акционеры (участники) имеют только обязательственные права, а не право общей долевой собственности (ст. 48 ГК РФ). Никаких отношений общей долевой собственности в акционерном обществе не возникает, и возникнуть не может. Акционеры обладают правом собственности лишь на акцию – ценную бумагу, заключающую в себе определенные обязательственно-правовые возможности. Единым и единственным собственником своего имущества является акционерное общество.

«Уставный капитал и акции общества» воспроизводит п. 1 ст. 99 ГК РФ. Как и остальные хозяйственные общества (имеются в виду общества с ограниченной ответственностью и общества с дополнительной ответственностью), акционерное общество имеет уставный капитал, который представляет собой суммарную номинальную стоимость приобретаемых акционерами акций. (Пункт 1 ст. 25 Закона «Об акционерных обществах»).

Поскольку собственность общества является единственным источником покрытия его долгов, контроль над сохранением обществом уставного капитала осуществляется в интересах его кредиторов, в том числе государства (казны) и самих акционеров[163].

В российском законодательстве можно выделить несколько понятий, характеризующих уставный капитал акционерного общества: объявленный, размещенный и оплаченный. Размещаемые обществом акции делятся на два вида: обыкновенные и привилегированные. Предельный размер стоимости всех выпущенных привилегированных акций по отношению к уставному капиталу (25 %) введен в интересах как кредиторов общества, так и самих акционеров – держателей обыкновенных акций. Передача выраженных в акции прав не требует согласия акционерного общества. Однако общество следует уведомить о состоявшейся переуступке. Оно должно произвести соответствующие изменения в реестре акционеров. По требованию владельца акций держатель реестра обязан подтвердить их права на акции. Таким подтверждением служит выписка из реестра акционеров общества (ст. 46 Закона). Распределение всех акций акционерного общества между учредителями к моменту учреждения общества является обязательным условием его регистрации как юридического лица.

Первоначально уставный капитал общества формируется при его учреждении. Для того чтобы уставный капитал по своим размерам фактически соответствовал номинальной цене акций общества, которая отражена в учредительном договоре и уставе общества, все его акции должны быть размещены среди его учредителей и полностью оплачены в течение года с момента регистрации общества, если меньший срок не предусмотрен договором о создании общества (п. 2 ст. 25 и п. 1 ст. 34 Закона).

При учреждении акционерного общества в его уставе или договоре о создании учредители общества должны урегулировать следующие вопросы формирования уставного капитала:

а) количество, номинальная стоимость акций, приобретенных акционерами (размещенные акции), и права, предоставляемые этими акциями.

б) количество, номинальная стоимость, категории (типы) акций, которые общество вправе размещать дополнительно к размещенным акциям (объявленные акции), и права, предоставляемые этими акциями. При отсутствии в уставе общества этих положений общество не вправе размещать дополнительные акции.
в) порядок и условия размещения обществом объявленных акций, сроки когда должны быть оплачены акции и сформирован уставный капитал общества.
Формирование уставного капитала можно разделить на два этапа: размещение акций и их оплата. Процедура формирования уставного капитала в действующем законодательстве имеет свои особенности и зависит, по нашему мнению, во-первых, от типа акционерного общества: открытые или закрытые, во-вторых, от вида деятельности акционерного общества: банковская. страховая, инвестиционная или иная коммерческая деятельность, в-третьих, от круга лиц, привлекаемых к размещению: резиденты или нерезиденты, в-четвертых, от момента формирования уставного капитала: при учреждении общества или при последующем увеличении его уставного капитала.

Уставный капитал общества может быть увеличен путем увеличения номинальной стоимости акций или размещения дополнительных акций (ст.28 Закона). Решение об увеличении уставного капитала общества путем увеличения номинальной стоимости акций принимается общим собранием акционеров. Более сложным является порядок увеличения уставного капитала общества путем размещения дополнительных акций: он принимается общим собранием акционеров или советом директоров (наблюдательным советом) общества, если в соответствии с уставом общества ему предоставлено право принимать такое решение. Решением об увеличении уставного капитала общества путем размещения дополнительных акций должны быть определены количество размещаемых дополнительных обыкновенных акций и привилегированных акций каждого типа в пределах количества объявленных акций этой категории (типа), способ размещения, цена размещения дополнительных акций, размещаемых посредством подписки, или порядок ее определения, в том числе цена размещения или порядок определения цены размещения дополнительных акций акционерам, имеющим преимущественное право приобретения размещаемых акций, форма оплаты дополнительных акций, размещаемых посредством подписки, а также могут быть определены иные условия размещения. Дополнительные акции могут быть размещены обществом только в пределах количества объявленных акций, установленного уставом общества. Решение вопроса об увеличении уставного капитала общества путем размещения дополнительных акций может быть принято общим собранием акционеров одновременно с решением о внесении в устав общества положений об объявленных акциях, необходимых, в соответствии с Законом, для принятия такого решения, или об изменении положений об объявленных акциях.

При увеличении уставного капитала общества за счет его собственности путем размещения дополнительных акций эти акции распределяются среди всех акционеров. При этом каждому акционеру распределяются акции той же категории (типа), что и акции, которые ему принадлежат, пропорционально количеству принадлежащих ему акций. Увеличение уставного капитала общества за счет его собственности путем размещения дополнительных акций, в результате которого образуются дробные акции, не допускается.

Увеличение уставного капитала общества путем выпуска дополнительных акций при наличии пакета акций, предоставляющего более 25 процентов голосов на общем собрании акционеров и закрепленного в соответствии с правовыми актами Российской Федерации о приватизации в государственной или муниципальной собственности, может осуществляться в течение срока закрепления только в случае, если при таком увеличении сохраняется размер доли государства или муниципального образования. Уставный капитал общества может быть уменьшен (ст.29 Закона), путем уменьшения номинальной стоимости акций или сокращения их общего количества, в том числе путем приобретения части акций, в случаях, предусмотренных Законом.

Необходимым условием уменьшения уставного капитала акционерного общества, является уведомление кредиторов об уменьшении уставного капитала общества (ст.30 Закона). В течение 30 дней с даты принятия решения об уменьшении своего уставного капитала общество обязано письменно уведомить кредиторов общества об уменьшении уставного капитала общества и о его новом размере, а также опубликовать в печатном издании, предназначенном для публикации данных о государственной регистрации юридических лиц, сообщение о принятом решении. При этом кредиторы общества вправе в течение 30 дней с даты направления им уведомления или в течение 30 дней с даты опубликования сообщения о принятом решении письменно потребовать досрочного прекращения или исполнения соответствующих обязательств общества и возмещения им убытков. Итак, можно выделить три основные функции, которые должен выполнять уставный капитал общества:

1) уставный капитал является имущественной основой для деятельности общества, стартовым капиталом;

2) его формирование позволяет определить долю участия каждого акционера в обществе в связи с чем, легко определить влияние акционера на общем собрании и размер причитающегося ему дохода от прибыли общества;

3) уставный капитал свидетельствует о репутации общества и его возможностях, формируя тем самым определенное отношение к себе со стороны третьих лиц, т.е. это гарантийная функция. Назначение уставного капитала – гарантировать обязательства общества третьим лицам.

Имущественной основой деятельности акционерного общества может быть и заемный капитал. Под заемным капиталом принято понимать общую стоимость средств, вырученных от продажи обществом облигаций. Любое акционерное общество имеет право размещать облигации и иные эмиссионные ценные бумаги (ст.33 закона).

Размещение обществом облигаций и иных эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, должно осуществляться по решению общего собрания акционеров или по решению совета директоров (наблюдательного совета) общества, если в соответствии с уставом общества ему принадлежит право принятия решения о размещении облигаций. Общество вправе выпускать облигации. Облигация удостоверяет право ее владельца требовать погашения облигации (выплату номинальной стоимости или номинальной стоимости и процентов) в установленные сроки.

В решении о размещении облигаций должны быть определены форма, сроки и иные условия погашения облигаций.

Облигация должна иметь номинальную стоимость. Номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций не должна превышать размер уставного капитала общества либо величину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для цели выпуска облигаций. Размещение облигаций обществом допускается после полной оплаты уставного капитала общества. Облигации могут быть:

— именными или на предъявителя;

— с единовременным сроком погашения или со сроком погашения по сериям в определенные сроки;

— обеспеченные залогом определенного имущества общества, либо облигации под обеспечение, предоставленное обществу третьими лицами, или облигации без обеспечения.

Размещение облигаций без обеспечения допускается не ранее третьего года существования общества и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов общества. Общество вправе обусловить возможность досрочного погашения облигаций по желанию их владельцев. При этом в решении о выпуске облигаций должны быть определены стоимость погашения и срок, не ранее которого они могут быть предъявлены к досрочному погашению

Акционерная собственность, с экономической точки зрения, – количественная величина, которая суммирует стандартные единицы прав собственности (например, акции) Изначально права собственности определяются объемом денежного капитала, вложенного в производственный процесс. Однако результативность капитала – прибыль – зависит от интеллектуальных затрат менеджеров и ресурсов, используемых в производстве.

Следует отметить, что акционерная собственность – это лишь часть той совокупности отношений, которые определяют процесс получения прибыли. Каждый из участников акционерного общества претендует на часть продукта, произведенного как денежным капиталом, природными ресурсами, так и работой. Сбалансированная компенсация затрат и удовлетворенных интересов каждого из владельцев того или другого ресурса ведет к некоторой оптимальной, «равновесной» системе участия в итогах производственного процесса. Однако каждый раз участники процесса производства стремятся к большей компенсации. Наиболее незащищенной оказывается именно акционерная собственность, так как именно за ее счет происходит перераспределение результатов деятельности в пользу других участников. В меру развития воспроизведенного процесса абсолютная производительность акционерного капитала снижается, т.е. снижается его роль в производстве прибыли, а относительная производительность, в виде прибыли, произведенной на единицу акционерного капитала, растет. Именно за счет роста относительной производительности акционерного капитала другие владельцы производственных ресурсов увеличивают свою часть в результате производственной деятельности. В процессе развития акционерного общества значимость первоначальных денежных инвестиций уступает значимости работы менеджера, который обеспечивает бизнес-процессы.

Иное значение имеет понятие корпоративной собственности, хотя довольно часто корпоративная собственность отождествляется с акционерной. Безусловно, определенный смысл в этом есть. Ведь и первая, и вторая представляют собой групповую собственность отдельных субъектов на условиях их взносов (паев), принципы организации, управление деятельностью и распределения прибыли схожи, юридический статус большей частью акционерный.

Между тем, корпоративная собственность, более приемлема для современных условий хозяйствования, поскольку она включает не только собственность акционерных обществ как таковых, но и собственность финансово-промышленных групп, которые функционируют в развитых странах и выступают перспективными как для России так и для Украины.

Термин «владельцы» применительно к корпоративной собственности может применяться в нескольких измерениях. Первое измерение касается участников (акционеров), являющихся владельцами корпоративных прав (право на управление) и осуществляющих собственно управление ими.

Второе – касается собственности корпорации как юридического лица. Вообще корпоративные структуры функционируют как хозяйствующие субъекты использующие основные и оборотные фонды, с большей или меньшей эффективностью. Тем не менее, производственные и непроизводственные фонды акционерных обществ формируются на начальных стадиях, в зависимости от соглашений их основателей и участников и определяют цель деятельности, а также способы распределения прибыли между участниками и величину начального капитала, который будет применяться для хозяйственной деятельности общества [164].

Собственность общества рассматривается нами как групповая, а акционерное общество или ФПГ является субъектом собственности:

— имущества, переданного ему учредителем и участниками в уставной капитал;

— продукции, произведенной обществом в результате хозяйственной деятельности;

— другой собственности, приобретенной на основаниях, не запрещенных законом.

Иначе говоря, корпоративная собственность формируется на основе акционерной.

Таким образом, диалектика акционерной и корпоративной собственности как совокупности форм взаимного проникновения капиталов выражается в схеме собственности, представленной на Рис. 5.8.

То есть, субъектом собственности выступает корпорация (конкретная группа владельцев корпоративных прав), а объектом собственности – корпоративная собственность (собственность корпорации).

Классифицировать корпоративную собственность можно по-разному, но в нашей работе наиболее целесообразно:

1. По видам корпоративной собственности:

недвижимая собственность (недвижимое имущество, недвижимость) – земельные участки, обособленные водные объекты и т.п.;

имущество, которое не относится к недвижимому, включая деньги и ценные бумаги;

результаты интеллектуальной деятельности, в том числе исключительные права на них (интеллектуальная собственность) и прочее.

2. По степени ликвидности :

низко ликвидные (неликвидные) объекты корпоративной собственности;

стабильные, средне рискованные объекты корпоративной собственности;

высоколиквидные объекты корпоративной собственности;

абсолютно ликвидные – акции компаний, ликвидность которых на фондовом рынке высочайшая.

3. По степени влияния:

— 100 % влияния в корпорации – дочерние организации корпорации;

— 75% + 1 акция – в корпорации квалифицированное большинство;

— 50% + 1 акция – в корпорации контрольный пакет;

— 25% + 1 акция – в корпорации пакет, который блокирует.

Управление корпоративной собственностью – это и оперативное управление собственностью, и стратегические преобразования структуры собственности в корпорации.

Рис. 5.8. – Схема трансформации прав собственности[165]

Механизм управления корпоративной собственностью включает цели, задачи, принципы, функции, методы управления, используемые в управление стимулы и санкции, нормативно-правовую базу процесса управления корпоративной собственностью.

Подытоживая вышесказанное, необходимо отметить, что корпоративные структуры функционировавшие на постсоветском пространстве подошли к этапу, когда грамотное и обоснованное управление корпоративной собственностью является неотъемлемым условием их успешной и эффективной деятельности.

[162] Этот вопрос нашел освещение в литературе :. Асаул, А. Н Экономика недвижимости / А.Н. Асаул. — СПб. : Изд-во Гуманистика, 2003. — 406с.; Асаул, А. Н. Экономика недвижимости (II издание) / А. Н. Асаул. -СПб. ; -М. : СПбГАСУ ; изд-во АСВ -2004 ; Асаул, А. Н. Экономика недвижимости / А. Н. Асаул. — СПб : Питер, 2004 ; Асаул А.М. Економiка нерухомости / А. М. Асаул, I. А. Брижань, В. Я. Чевганова.- К : Лiбра, 2004.; Економiка нерухомости / А.Н. Асаул [и др.]. -К : Держкомстату Украïни, 2004 и др.

[163] Подробнее см. Асаул, А. Н. Экономика предприятия. Основные экономические концепции функционирования предприятий / А. Н. Асаул, Г. А. Краюхин. — СПб : ГИЭА, 2000 -1ч. ; Асаул, А. М. Организация предпринимательской деятельности / А. М. Асаул, М. П. Войнаренко. -СПб. -Хмельницкий : изд-во Универ ТУП, 2001, Асаул, А. Н. Организация предпринимательской деятельности / А. Н. Асаул — СПб : Питер.- 2005

[164] Євтушевський, В. А. Основи корпоративного управління : навч. посіб / В. А. Євтушевський — К. : Знання-Прес, 2002. – 317 с.

[165] Бандурин, А. В Проблемы управления корпоративной собственностью /. А. В Бандурин, С. А Дроздов., С. Н Кушаков. – М. : БУКВИЦА, 2000. -160 с

Управление нематериальными активами корпораций. Совершенствование собственностью корпораций механизма управления промышленных бюджетные процесс ресурсного планирования на крупных и средних.

Таким образом, цикл управления корпоративным недвижимым имуществом завершается принятием решения о продолжении конкретного использования объекта, причем решение может быть одним из следующих:

— расторжение договора на использование объекта недвижимого имущества ввиду незаконности или неэффективности использования;

— пересмотр условий договора;

— продолжение работы на тех же условиях.

Как показал проведенный анализ, цикл управления корпоративной собственностью является наиболее приемлемым способом реализации всех функций корпорации как собственника. Грамотная и четкая реализация всех этапов цикла для всех видов корпоративной собственности позволит, на наш взгляд, повысить эффективность использования корпоративной собственности, одним из важных элементов которой являются нематериальные активы. Эффективное управление ими стимулирует рост курсовой стоимости акций, развитие творческой деятельности в организации, способствует внедрению нововведений, а также поддержанию уровня конкурентоспособности организации.

2.4. Управление нематериальными активами корпораций

Нематериальные объекты корпоративной собственности

Специфика нематериальных объектов корпоративной собственности выделяет права на них в особый класс – класс исключительных прав. Специфика прав влечет особенности охраны, определения срока жизни объекта, правил учета и хозяйственного оборота нематериальных объектов собственности.

Виды нематериальных объектов корпоративной собственности

Нематериальные объекты корпоративной собственности – это:

— продукты творческого труда сотрудников корпорации (интеллектуальная собственность);

— информация (в том числе конфиденциальная);

— приобретенные права на какую-либо деятельность.

Существенно, что не каждая корпорация имеет одинаковые возможности по использованию продуктов (например, изобретений), информации (например, технологии), предоставлению определенных услуг (например, консалтинговых). Та корпорация, которая в ходе конкурентной борьбы на рынке эту возможность приобрела – сама создав произведение, либо купив патент – является владельцем (либо «правообладателем») нематериальных объектов корпоративной собственности (НОКС). В связи с тем, что такие объекты разнообразны по составу, нам представляется целесообразным ввести некоторую классификацию этих объектов [62] .

К объектам интеллектуальной собственности корпорации (ОИСК) относятся материализовавшиеся, либо нашедшие объективную форму выражения результаты интеллектуальных усилий сотрудников корпорации (достижений). Гражданское законодательство признает за юридическим лицом исключительные права на результаты интеллектуальной деятельности и информацию, составляющую его коммерческую тайну. Принято различать три типа ОИСК (рис. 23).

Рис. 23. Состав объектов интеллектуальной собственности корпорации

К «ноу-хау» относятся объекты, информация о которых составляет коммерческую тайну. Механизмы возникновения исключительных прав, способы их фиксации и охраны для этих объектов различны.

Методология управления корпоративной собственностью

Рубрика: Экономика и управление

Дата публикации: 03.04.2014 2014-04-03

Статья просмотрена: 1001 раз

Библиографическое описание:

Коцба М. Методология управления корпоративной собственностью // Молодой ученый. — 2014. — №4. — С. 548-552. — URL https://moluch.ru/archive/63/10061/ (дата обращения: 03.09.2018).

В статье исследуются схемы управления корпоративной собственностью, пути оценки эффективности управления и необходимые для этого целевые программы.

Ключевые слова: корпоративные финансы, собственность, корпоративное управление

Keywords: Corporate finance, property, corporate management

В современной экономической среде корпорации становятся доминирующей формой организации деятельности и, вместе с тем, важнейшим институтом современного общества.

Динамические, постоянно развивающиеся предприятия для поддержания своей деятельности наращивают собственность за счет слияний, поглощений, создания сетей дочерних предприятий и простой куплей объектов собственности, состав корпорации может изменяться ежедневно. Корпорации имеют весьма сложную структуру и систему, и для поддержания деятельности такого предприятия необходимо осуществление квалифицированного управления, в основе которого лежит управление корпоративной собственностью.

Корпорация — это многоуровневая система с постоянно меняющимися параметрами, в ней взаимодействуют два процесса — функционирование и развитие. Период функционирования подразумевает реализацию основной производственной деятельности, а в период развития происходят качественные изменения в корпоративной деятельности. Кроме того, корпорация носит стохастический характер — это обусловлено политической, экономической ситуацией в стране, волатильностью внешней среды. Основной целью системы является обеспечение бесперебойной эффективной работы корпорации.

Чаще всего, корпорация имеет не одно, а больше бизнес-направлений. В случае наличия права собственности на субъекты направления у головной компании, такое бизнес-направление называется холдинговым.

Если же возглавляющая компания получает от управляющей корпорации право пользования или управления, при этом права владения и распоряжения остаются у корпорации, то направление называется трастовым.

Если предприятия существуют без определенной схемы соподчинения, бизнес-направление будет называться дифференцированным. [1,80]

Схемы управления корпоративной собственностью разнятся в зависимости от целей управления.

Дивизиональным, бизнес-направление называется, если главной целью управления является капитализация (повышение рыночной стоимости). Для достижения целей капитализации используются методы корпоративного управления — стратегическое планирование, лоббирование, комиссии ревизионного характера, централизация за счет перераспределения финансовых потоков в портфеле.

Трастовым, бизнес-направление можно назвать, если основной целью управления считается получение определенного периодического дохода. Для достижения таких целей используются методы прямого участия — трастовые договора, коммандитные товарищества и т. д.

Венчурным, бизнес — направление называется, если главной целью управления является развитие бизнеса. В такой ситуации высокий показатель предпринимательского риска, применятся методы антикризисного, венчурного и инновационного характера.

Рассмотрение всего бизнеса корпорации как отдельных бизнес-направлений со своими схемами управления помогает на корпоративном уровне максимизировать эффективность всего процесса управления.

Существует три наиболее часто используемых пути оценки эффективности управления собственностью корпорации:

1) Управление денежными потоками (cash flows). От эффективного управления собственностью увеличивается прибыль;

2) Концепция оценки всего портфеля собственности корпорации, основанна на совокупном увеличении стоимости корпоративной собственности;

3) Метод экономического анализа.

В соответствие с первой моделью, прибыль корпорации от управления корпоративной собственностью можно выразить:

П=;

Где Дкс — доходы от управления собственностью корпорации;

Зкс — затраты на управление собственностью.

К Дкс можно отнести:

— Доходы от продажи собственности;

— Доходы от управления;

— Доходы от деятельности;

— Блага, полученные от других собственников в качестве вознаграждения за доверительное управление объектами КС.

Зкс можно условно разделить на постоянные и переменные затраты.

К постоянным затратам относятся:

— Затраты на содержание управленческого аппарата корпорации (управляющие компании, компании осуществляющие трейдерские и брокерские услуги, подразделения и субхолдинги);

— Затраты на управление дочерними предприятиями.

— К переменным затратам можно отнести:

— Затраты на проведение тендеров, торгов;

— Затраты на эмиссию ЦБ;

— Операционные расходы от основной деятельности дочерних компаний корпорации;

— Текущие расходы компаний с долей корпоративной собственности (в пропорциональном соотношении).

Затратный показатель эффективности управления собственностью корпорации выражается следующей формулой:

Эз =,

Где k — коэффициент, учитывающий налогообложение объектов.

В отличии от затратного показателя, ресурсный рассчитывается формулой:

Эр = ,

Где Скс — совокупная стоимость объектов корпоративной собственности.

Для того чтобы осуществить эффективное управление корпоративной собственностью менеджмент корпорации должен постоянно следить за показателями Эз и Эр — то есть приоритетными целями должны быть максимизация доходов при определённых расходах или уменьшение расходов при заданных доходах.

Вторая концепция оценки основывается на рассмотрении всех составляющих корпорации как определенного портфеля собственности. Основополагающей идеей этой концепции является повышение совокупной стоимости портфеля собственности, которая в свою очередь состоит из суммы рыночных стоимостей ее элементов. То есть рыночную эффективность такого портфеля можно выразить как:

Этп = ,

Где Скстп — текущая портфельная стоимость объектов КС,

Скснп — начальная портфельная стоимость.

Стоит отметить, что в данном методе дивиденды по акциям обычно не учитываются, так как они косвенно влияют на текущую рыночную стоимость элементов портфеля.

В пределах данной концепции менеджменту корпорации следует следить за максимизацией показателя Этп.

Для этого выделяют следующие методы управления КС:

Для обоснования третьего подхода необходимо обозначить что, экономический анализ является методом аналитики хозяйственных процессов и явлений на микро-, макро уровнях экономики. Соответственно, анализ собственности корпорации относится к микроуровню.

К этапам анализа собственности по методу экономического анализа относятся:

1) Анализ состояния имущества корпорации за счет количественного и качественного анализа использования собственности;

2) Интегральная оценка использования корпоративной собственности за счет показателей конечной эффективности использования объектов ОС, показателей резервов увеличения выпуска и фондоотдачи, показателей использования технологий;

3) Диагностика финансового состояния на данном этапе развития корпорации и анализ потенциала за счет показателей ликвидности корпорации;

4) Составление рекомендаций по итогам анализа.

Прежде чем оценивать используемые в корпорации методики управления имуществом необходимо проанализировать среду функционирования корпорации и выработать стратегию развития. В соответствии с полученной стратегией будет планироваться управление собственностью.

Рис. 1 Комплексная методика управления имуществом

Одними из наиболее важных внутренних факторов для выбора стратегии развития и управления собственностью являются — структура корпорации, организация производственного процесса, специфика производимого продукта, система управления структурными подразделениями, прозрачность и организация систем отчетности. Масштабы деятельности, условия на рынке, конкуренты в данной сфере как внешние факторы оказывают огромное значение на постанову целей управления собственностью, а также на разработку оптимальной структуры и эффективности использования собственности.

К самым важным внешним показателям относят — оценку конъектуры региональной экономики. Также, важно проанализировать комплекс мер со стороны государственных структур, проводимых для роста объемов производства. Например, предоставление экономически обоснованных тарифов на электроэнергию, установление честных контактов по развитию экспортного потенциала, реализация возможностей для внедрения инноваций, сопутствие эффективной инвестиционной политики.

Выбранная стратегия развития основывается на постановке цели и на выборе модели развития.

Экономический рост предприятия считается базисом для роста эффективности его деятельности. Плановый рост предприятия обязательно должен коррелировать с возможностями корпорации — к инструментариям в принятии управленческих решений можно отнести модели достижимого роста за счет модели устойчивого состояния и модели различных вариантов темпов своего развития. За счет данных моделей развития будет получена информация о различных сценариях развития корпорации.

После формирования стратегии развития, должны быть поставлены конкретные цели по непосредственному управлению собственностью корпорации. А именно, формирование объема и структуры внеоборотных средств, основанной на потребностях и возможностях производства; обеспечение соответствия и обоснованности величины и структуры оборотных активов задачам корпоративного управления. Далее необходимо рассчитать и проанализировать показатели эффективности. При этом, разработка оптимальной структуры собственности подразумевает формирование такой структуры имущественного комплекса предприятия, которая обеспечивала бы максимально возможный уровень рентабельности активов.

Для этих целей возникает необходимость рассмотрения модели оптимизации:

Z / a1 * x1 + a2 * x2 + a3 * x3 + a4 * x4 max,

a1,a2, a3, a4 — доли участия определенной группы собственности в экономической рентабельности;

х1 — доля внеоборотных активов в общем объеме собственности;

х2 — доля товароматериальных запасов в общем объеме собственности;

х3 — доля дебиторской задолженности в общем объеме собственности;

х4 — доля денежных средств в общем объеме собственности.

Решением уравнения являются такие x1,x2, x3, x4, при которых итоговое значение стремится к максимуму.

Исходя из вышесказанного, существуют две модели управления собственностью корпорации: модель достижимого роста и оптимизационная модель. Наиболее рациональным будет использование этих методов в комплексе.

На следующем этапе необходимо разработать целевую программу управления собственностью. Так как понятие собственности является многообъемлющим, то и программа будет подразделяться на:

— Целевая программа управления внеоборотными активами

— Целевая программа управления запасами

— Целевая программа управления дебиторской задолженностью

— Целевая программа управления денежными средствами

— Целевая программа по управлению ценными бумагами

— Целевая программа по управлению дочерними предприятиями

Корпорация и ее собственность представляет собой в первую очередь систему взаимосвязанных элементов, поэтому механизм системного управления корпоративной собственностью требует качественную разработку инструментариев управления собственностью.

Методологии, а также и цели, задачи управления разными типами собственности корпорации не могут быть одинаковыми, они отличаются в зависимости от места и роли отдельных элементов предприятия, а также в зависимости от их влияния на эффективность корпорации. Для верного представления методологий управлений собственностью целесообразно рассмотреть состав и структуру активов предприятия.

Рис. 2 Активы предприятия

Эффективное управление собственностью подразумевает под собой проведение определённых мероприятий направленных на снижение доли внеоборотных активов до рекомендуемого объема, максимальное уменьшение уровня дебиторской задолженности, рост объёма денежных средств до рекомендуемого объема и привести размер и состав товарно-материальных запасов.

Для управления внеоборотными активами (стремление корпорации достичь минимальной доли внеоборотных средств в общем объеме активов) необходимо производить прямую переоценку внеоборотных активов, необходимо структурировать основные средства в зависимости от частоты использования в процессах производства, а также в зависимости от годности объектов, необходимо разработать амортизационную политику по каждой группе объектов ОС.

Показателем эффективности управления товарно-материальными запасами и основными средствами являются показатели рентабельности, для дебиторской задолженности — коэффициент инкассации или допустимое соотношение между кредиторской и дебиторской задолженностью, для денежных средств — допустимый диапазон остатка.

После перечисленных выше мероприятий в корпорации необходимо произвести мониторинг деятельности за счет сравнения достигнутых результатов с целевыми.

Комплексная методика управления собственностью состоит из управления всеми активами предприятия за счет целевых программ, анализа влияния внутренней и внешней среды на структуру собственности. Такой подход к управлению собственности способствует росту конкурентоспособности корпорации.

1. А. В. Бандурин, С. А. Дроздов, С. Н. Кушаков — Проблемы управления корпоративной собственностью. — М.: «БУКВИЦА». 2000. — 160

2. А. Н. Асаул, В. И. Павлов, Ф. И. Бескиерь, О. А. Мышко//Менеджмент корпорации и корпоративное управление [Электронный ресурс]. — Режим доступа:

Популярное:

  • Правила предоставления подписки на контент ПРАВИЛА ПРЕДОСТАВЛЕНИЯ ПОДПИСКИ НА КОНТЕНТ Правила предоставления услуги «Подписка на vidclub24.ru» для Абонентов ПАО «МегаФон» Данные положения являются обязательными и озвучиваются в настоящих правилах на предоставление услуги […]
  • Увольнение военнослужащих по инвалидности Выплаты при увольнение по болезни военнослужащего ВВК признан не годным к военной службе (категория "Д")после проведения операции стентирование на сердце, заболевание получено в период прохождения военной службы. Уволен из внутренних […]
  • 6 декабря закон об образовании Федеральный закон «Об образовании в Российской Федерации» от 29.12.2012 N 273-ФЗ ст 43 (ред. от 03.08.2018) Статья 43. Обязанности и ответственность обучающихся 1. Обучающиеся обязаны: 1) добросовестно осваивать образовательную программу, […]
  • Развод из за вич «Я живу с ВИЧ» Варваре 43 года. 18 из них она живет с диагнозом ВИЧ. С тех пор каждый день ей приходится бороться — и не только за жизнь, но и с гневом, одиночеством и недоумением: как любимый человек, которому она когда-то доверилась, […]
  • Законы о пиве 2018 Закон о пиве: последние изменения в Законы Июл 7, 2018 43 Просмотров Описание закона Федеральный закон о продаже и обороте алкогольной продукции, этилового спирта и спиртосодержащих препаратов вступил в силу в ноябре 1995 года. Закон […]
  • Нотариус мтушинская Нотариусы Москвы на станции метро Тушинская Ниже представлен список нотариусов в выбранной категории. Чтобы посмотреть подробную информацию по конкретному нотариусу, кликните по ФИО нотариуса. Нотариус Андреева Лариса Николаевна Телефон: […]
  • Прокурор байкер Автомобили Происшествия Пьяный прокурор протаранил байкера Прокурор Электростали уволен за пьяное ДТП с участием байкера и поезда Прокурор подмосковного города Электросталь Николай Шипунов, управляя внедорожником в состоянии […]
  • 480 p разрешение Разрешение телевизора и консоль Xbox One На этой странице описано как выбрать наилучшее разрешение экрана телевизора для консоли Xbox One. Сведения о разрешении телевизора и разрешениях, поддерживаемых консолями Xbox One X и Xbox One […]